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特朗普行将不才周二（4月29日）迎来其第二任总统任期的百日节点之际，市集对他的“百日新政”打了“差评”。

从对加拿大、墨西哥加征高额关税，到签署所谓“平等关税”行政令，再到握续向好意思联储施压条款降息，以致涌现撤换好意思联储主席鲍威尔，特朗普主导的“政策风暴”焚烧了金融市集的不安情谊。

市集“用脚投票”的派头是明晰的：自1月20日宣誓赴任至4月25日，好意思股三大主要指数均显赫下落，好意思元指数更是下挫近9%。纵不雅21世纪，这无疑是好意思国总统最惨淡的开局之一。

来自华盛顿的寒意正速即延伸，不仅反应在密歇根大学耗尽者信心指数的冰冷数据上——该指数跌至2022年8月以来新低，且较旧年12月高点下挫近30%，更体当今欧洲大型养老基金的“智慧钱”对好意思国投资按下“暂停键”的严慎行动中。

阑珊的阴灵若存若一火，好意思国动作环球成本隐迹所的信誉基石正在松动。好意思国媒体CNN称，特朗普的交易战正在使好意思国成为一个不安全的投资之地。

特朗普在朝百日对投资者而言无疑是糟糕的。

从1月20日至4月25日的67个交游日中，说念琼斯工业平均指数累计下落7.76%，表率普尔500指数下挫7.86%，而以科技股为主的纳斯达克详细指数更是暴跌了惊东说念主的11.45%。这一发达不仅与拜登上任百日内市集的全面飞腾酿成显豁对比，与本世纪其他前任总统比较，也号称历史性疲弱开局。

即即是乔治·W·布什的首个任期，虽遇到互联网泡沫碎裂导致纳指重挫超26%，但同期说念琼斯指数却已矣飞腾。奥巴马的首个百日在环球金融危险的余波中开启，其时纳指跌幅亦不足当下，标普500指数以致录得飞腾。

4月份，受特朗普所谓“平等关税”冲击，说念指在前三周下落了9.1%。历史上，惟有1931年4月的说念指发达比本月前三周更差，其时好意思国正资格“大旷费”。

往时70个交游日，算计好意思元兑一篮子主要货币强弱的ICE好意思元指数累计下落了近9%。阐发可追想至尼克松期间（其时好意思国拆除金本位制、转向解放浮动汇率技巧）的数据，好意思元指数有望创下半个多世纪以来好意思国总统任期头100天的最差发达。 

传统兴味兴味上的避险财富好意思债也在本月遭到抛售，导致好意思国市集出现荒僻的股汇债“三杀”。好意思元贬值加上好意思债失去避险属性，推进本周现货黄金一度冲上3500好意思元/盎司。北京时分4月24日，摩根大通发布敷陈称，好意思国加征关税的举措导致经济阑珊的概率增多，瞻望2026年金价将冲破4000好意思元/盎司。

特朗普上任后10年期收益率的走势（红框）

天然好意思联储理事克里斯托弗·沃勒在4月24日撑握降息的表态大幅提振了好意思股，使得三大股指在最近四个交游日鸠合飞腾，但高盛的资金流团队本周指出，天然股市找到喘气的空间，但这并不虞味着骚扰市集的压力也曾消散。他们打譬如称：“这就像4月纽约出现26度的天气雷同，咱们还不会急着跳进泳池。”

华尔街的躁急正逐步传导至实体经济，阑珊警报也曾拉响。

好意思联储4月23日发布的最新《褐皮书》敷陈浮现，好意思国12个联储辖区的经济现象大王人充满不细目性，主要原因包括交易政策变化平凡、耗尽者开销疲软以及经济远景恶化，种种迹象涌现经济可能正处于下行边际。

4月25日晚公布的数据浮现，受关税冲击，好意思国密歇根大学4月份耗尽者信心指数终值录得52.2，创2022年8月以来新低，3月前值为57。

这是密歇根耗尽者信心指数鸠合第四个月下降，自2024年12月已下降近30%。52.2亦然1952年该探问初始以来的第三低值。

好意思国密歇根大学信心指数由密歇根大学George Katona训诲于20世纪40年代末缱绻，是算计好意思国耗尽者开销的最具泰斗性与可靠性的进步方向，代表好意思国耗尽者对经济环境的信心强弱历程。

好意思国企业界对经济远景的悲不雅情谊达到自2008年金融危险以来的顶峰。4月23日，好意思国银行称，对于宏不雅经济的正面与负面褒贬之比，创下2009年以来最差水平，远低于平均值。

图片开端：好意思银敷陈

彭博数据浮现，放胆目下，标普500指数中27%的公司已下调2025年功绩预期，仅9%的公司上调预期。

此外，好意思公法律公司LegalShield敷陈称，2025年第一季度客户对收歇的商议量激增，达到了2020年头以来的最高水平，该公司预测本年夏天可能会出现“一波”收歇肯求。

在特朗普关税的不细目性影响下，欧洲一些最大型养老基金机构正在再行评估对好意思国市集的投资，涌现在好意思国情势厚实之前，对好意思投资将按下“暂停键”。

挪威最大的养老基金KLP负包袱投资期骗Kiran Aziz日前在吸收《逐日经济新闻》记者采访时指出，他们的共同基金客户也曾从好意思国股票转向欧洲股票。

“东说念主们对环球共同基金过度麇集在好意思国的担忧有所增多。投资者正积极再行树立他们在欧洲市集的敞口。交易战、不能预测的监管等要素（为好意思国市集）带来了不细目性。”Aziz对记者补充说念。

芬兰待业金保障公司Veritas更始了其投资组合，减少了对好意思国上市股票的敞口，握股比例从2024年底的46.2%降至2025年3月中旬的24.1%。减握好意思股的同期，Veritas增多了欧洲市集的投资，将欧洲股票握股比例从19.8%擢升至25.3%，芬兰原土股票的握股比例则从23.0%增至32.0%。

财富惩办畛域为1500亿丹麦克朗的丹麦养老基金Akademiker Pension的首席投资官Anders Schelde涌现，他们每天王人在评估好意思国财富，也曾初始讨论对投资组合进行“根人性的更始”，瞻望将在接下来约半年内大幅减少对好意思国财富的计谋投资。

丹麦最大的养老基金PFA Pension的首席策略师Tine Danielsen也涌现，特朗普政策的不细目性对市集与实体经济带来压力。即使所谓平等关税政策暂缓彭胀，市集波动性依然高企。握仓文献浮现，该基金从本年2月起一直在减握好意思股。

好意思国媒体CNN称，环球投资者一直在发出一个明确的信息：特朗普的交易战正在使好意思国成为一个不安全的投资之地（an unsafe place to invest）。

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